Investitionsrechnung von Projekten in Windkraftanlagen

Die betriebswirtschaftliche Analyse regenerativer Energiequellen und damit auch von Windkraftanlagen gewinnt vor dem Hintergrund der Knappheit zur Verfügung stehender fossiler und nuklearer Energieträger sowie der Liberalisierung der öffentlichen Energieversorgung zunehmende Relevanz. Die monetäre Vorteilhaftigkeit dieser Assetklasse im laufenden Betrieb und deren Berücksichtigung im Rahmen der Planung rückt damit zunehmend in den Mittelpunkt des Interesses und steht daher im Zentrum der vorliegenden Studie.
Dazu werden zu Beginn die wesentlichen technischen und meteorologischen Grundlagen der Bewertung dargestellt. Darauf aufbauend erfolgt die Diskussion der geeigneten Investitionsbewertungsverfahren, wobei kapitalwertbasierte Ansätze als geeignete Instrumente identifiziert werden.
Dem schließt sich die inhaltliche Ausgestaltung der Bewertung in Form von Ausgestaltungen der Zahlungsreihenelemente, der Ermittlung wesentlicher Risikoaspekte sowie Finanzierungs- und Steuergesichtspunkten an. Abgerundet wird dieser Teil der Studie durch eine Beispielrechnung.
Aufbauend auf dieser Bewertungssicht erfolgt die Prüfung der Anwendbarkeit des Realoptionsansatzes auf diese Assetklasse. Dabei wird insbesondere der Versuch unternommen, Anlagenmerkmale mit Flexibilitätspotenzialen zur Reaktion auf alternative Umweltzustände zu identifizieren. Abschließend werden dann die Aufgaben des Investitionscontrollings über dem gesamten Lebenszyklus eines solchen Investitionsprojektes dargestellt.

1;Der Autor;6 2;Inhaltsverzeichnis;8 3;Abkürzungsverzeichnis;10 4;Symbolverzeichnis;11 5;Abbildungsverzeichnis;13 6;Tabellenverzeichnis;15 7;1. Einleitung;16 7.1;1.1 Problemstellung;16 7.2;1.2 Zielsetzung und Vorgehensweise;17 8;2. Meteorologische und technische Grundlagen;20 8.1;2.1 Meteorologische Aspekte des Windenergieangebots;20 8.1.1;2.1.1 Entstehung des Windes und Windverhältnisse;20 8.1.2;2.1.2 Empirische Gesetzmäßigkeiten des Windes;21 8.1.3;2.1.3 Windleistung und Parkwirkungsgrad;23 8.2;2.2 Technische Eigenschaften von Windkraftanlagen;24 8.2.1;2.2.1 Konstruktiver Aufbau von Windkraftanlagen mit horizontaler Achse;24 8.2.2;2.2.2 Leistungsregelung und Leistungskennlinie;26 9;3. Investitionsbewertung von Windkraftanlagen mit Discounted Cashflow-Verfahren;28 9.1;3.1 Grundlagen der Discounted Cashflow-Verfahren;28 9.1.1;3.1.1 Theoretischer Hintergrund: Neoklassisches Paradigma;28 9.1.2;3.1.2 Kapitalwertmethode als geeignetes Bewertungsinstrument;29 9.1.3;3.1.3 Discounted Cashflow-Verfahren als Varianten der Kapitalwertmethode;31 9.2;3.2 Zahlungsreihe von Investitionsprojekten in Windkraftanlagen;36 9.2.1;3.2.1 Übersicht der einzelnen Komponenten;36 9.2.2;3.2.2 Anschaffungsauszahlung;38 9.2.3;3.2.3 Betriebskosten;43 9.2.4;3.2.4 Erlöse der Stromeinspeisung in öffentliche Versorgungsnetze;46 9.2.5;3.2.5 Wirtschaftliche Nutzungsdauer und Liquidationserlös;50 9.3;3.3 Risikoaspekt und Diskontierungszinssatz;51 9.3.1;3.3.1 Risikobegriff und Risikoquantifizierung;51 9.3.2;3.3.2 Risikostrukturen der Energiemärkte und Energieerzeugungstechnologien;52 9.3.3;3.3.3 Risikoerfassung mit kapitalmarkttheoretischen Modellen;56 9.4;3.4 Finanzierung und Besteuerung;64 9.4.1;3.4.1 Besonderheiten der Finanzierung von Investitionsprojekten in Windkraftanlagen;64 9.4.2;3.4.2 Besteuerung gewerblich genutzter Windkraftanlagen;68 9.5;3.5 Verdeutlichung der Ausführungen an einem Praxisbeispiel;74 10;4. Windkraftanlagen in der Perspektive des Realoptions-Ansatzes;78 10.1;4.1 Erforderliche
Erweiterung der Sichtweise;78 10.2;4.2 Prüfung der Anwendungsvoraussetzungen;79 10.3;4.3 Projektinhärente Realoptionstypen;83 11;5. Projektbezogenes Investitionscontrolling;86 11.1;5.1 Phasenbezogene Aufgaben des Investitionscontrollings;86 11.2;5.2 Aufgaben im Rahmen der Investitionsplanung und -koordination;87 11.3;5.3 Aufgaben im Rahmen der Investitionsrealisierung;89 11.4;5.4 Aufgaben im Rahmen der Investitionskontrolle;90 12;6. Schlussbetrachtung und Ausblick;92 13;Anhang;94 14;Literaturverzeichnis;106 15;Verzeichnis der Gesetze;116 16;Reihe Nachhaltigkeit;118