Der seit mehr als drei Jahrzehnten andauernden wissenschaftlichen Diskus sion uber die erfolgreiche Finanzinnovation Leasing mangelt es an empirischer Fundierung. Schweitzer sucht hier eine Lucke zu schlieBen, ohne aber auf eine kritische Auseinandersetzung mit den Grunden fUr die Vorteilhaftigkeit von Leasing zu verzichten. Die Annahmen, das gewiihlte wissenschaftliche Instrumentarium und die ein geschlagene Vorgehensweise ordnen die Arbeit dem betriebswirtschaftlichen Gebiet Finanzierung zu. Insbesondere wird von allen steuerlichen Feinhei ten abstrahiert und nur eine einfache Korperschaftsteuer US-amerikanischer Priigung analysiert. 1m Rahmen der theoretischen Analyse geht der Verfasser ausfUhrlich auf die Bewertung von Zahlungsstromen und auf die Integration der Leasingbe wertung in das Investitionskalkiil ein, zwei in der Leasingdiskussion hiiufig vernachliissigte Fragen. Ausgangspunkt der Analyse moglicher Vorteile von Leasing bildet die auf Myers/Dill/Bautista zuruckgehende Erkenntnis, daB Leasinggeber und Leasingnehmer unter den gegebenen Annahmen ihren Ent scheidungen Gleichungen zugrunde legen, die sich spiegelbildlich entsprechen und deren Summe null ergibt. Schweitzer diskutiert ausfUhrlich die Vorteile unterschiedlicher Steuersiitze bei Leasinggeber und Leasingnehmer, wie auch die Frage, ob Leasing den Kreditspielraum der Unternehmung erweitert.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung. - 2 Beurteilung von Leasing bei gegebener Investitionsentscheidung. - 2. 1 Die Berechnung des Leasingvorteils unter den Annahmen von MYERS/DILL/BAUTISTA. - 2. 2 Kritische Würdigung des NAL-Konzeptes. - 3 Beurteilung von Investitionsprojekten bei Leasingfinanzierung. - 3. 1 Investitionsentscheidung in der Leasingliteratur. - 3. 2 Darstellung der untersuchten Investitionsrechenverfahren. - 3. 3 Kombination von Leasing, Kapitalkostenkonzept und Adjusted Present Value -Verfahren. - 3. 4 Einbeziehung von Leasing ins Kapitalkostenkonzept. - 3. 5 Einbeziehung von Leasing ins Adjusted Present Value -Verfahren. - 3. 6 Beurteilung der Verfahren. - 4 Indifferenz und mögliche Vorteile von Leasing. - 4. 1 Kalkulation des Leasinggebers und Indifferenz. - 4. 2 Einfluß der Gütermärkte auf die Vorteilhaftigkeit von Leasing. - 4. 3 Einfluß von Steuern auf die Vorteilhaftigkeit von Leasing. - 4. 4 Einfluß des Kapitalmarktes auf die Vorteilhaftigkeit von Leasing. - 5 Bisherige empirische Leasinguntersuchungen. - 5. 1 Studien zu den Finanzierungskosten von Leasing. - 5. 2 Untersuchungen zur Substitution zwischen Leasing und Fremdkapital. - 5. 3 Überprüfung des Off-Balance-Sheet -Effekts von Leasing. - 5. 4 Erhebungen der Determinanten der Leasingentscheidung. - 6 Leasing und Kapitalstruktur bundesdeutscher Kapitalgesellschaften Untersuchungsaufbau und vorbereitende Studie. - 6. 1 Vorgehensweise. - 6. 2 Determinanten des Verschuldungsgrades von Unternehmen. - 7 Empirische Untersuchung zum Austauschverhältnis von Fremdkapital und Leasing. - 7. 1 Leasingverpflichtungen im deutschen Jahresabschluß und deren Auswertung in der Studie. - 7. 2 Daten und Ergebnisse. - 7. 3 Interpretation der Ergebnisse. - 8 Zusammenfassung. - Verzeichnis der im Anhang verwendeten Symbole. - Anhang 1 11: TabellarischeDarstellungen der durchgeführten Berechnungen. - Literatur.
